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해리 마코위츠

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목차

1. 개요

해리 마코위츠는 1927년 시카고에서 태어난 미국의 경제학자이자 1990년 노벨 경제학상 수상자이다. 그는 시카고 대학교에서 경제학 박사 학위를 받았으며, 랜드 연구소에서 근무하며 최적화 기법 연구를 통해 '마코위츠 프런티어' 또는 '효율적 투자선'으로 명명된 최적 평균-분산 포트폴리오를 개발했다. 마코위츠는 현대 포트폴리오 이론(MPT)을 제시하여 분산 투자를 통한 위험 관리의 중요성을 강조했으며, SIMSCRIPT라는 시뮬레이션 언어를 개발하는 등 다양한 분야에서 업적을 남겼다. 2023년 사망 당시 캘리포니아 대학교 샌디에이고(UCSD) 라디 경영대학원 겸임 교수로 재직했다.

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해리 마코위츠 - [인물]에 관한 문서
기본 정보
이름해리 맥스 마코위츠
출생일1927년 8월 24일
출생지미국 일리노이주 시카고
사망일2023년 6월 22일
사망지미국, 캘리포니아, 샌디에이고
국적미국
학력
모교시카고 대학교(PhD)
박사 지도교수밀턴 프리드먼
제이코브 마르샤크
경력
소속해리 마코위츠 컴퍼니
캘리포니아 대학교 샌디에이고 래디 매니지먼트 스쿨
뉴욕 시립 대학교 버룩 칼리지
랜드연구소
콜스 재단
분야금융경제학
사상과 업적
영향찰링 쿠프만스
레너드 지미 새비지
존 폰 노이만
영향받음밀턴 프리드먼
찰링 쿠프만스
제이코브 마르샤크
오스카 모겐슈테른
주요 기여현대 포트폴리오 이론
스페이스 매트릭스 법
SIMSCRIPT
수상
수상 내역존 폰 노이만 이론상(1989년)
노벨 경제학상(1990년)

2. 생애

해리 마코위츠는 1927년 시카고에서 태어나 시카고 대학교에서 경제학을 공부했다. 밀턴 프리드먼 등 저명한 경제학자들 아래에서 공부했으며, 학생 시절 카울즈 커미션의 회원으로 초대되었다. 박사 학위 논문으로 주식 시장 분석을 위한 응용수학을 선택했는데, 존 버 윌리엄스의 현재 가치 모델에 리스크 분석이 부족하다는 점을 발견하고, 불확실성 하의 포트폴리오 배분 이론을 개발하여 1952년 저널 오브 파이낸스에 논문을 발표했다.[19]

1952년 랜드 연구소에 취직하여 조지 단치히를 만났고, 그의 도움으로 최적화 기법을 연구하여 크리티컬 라인 알고리즘을 개발했다. 이 알고리즘으로 도출된 포트폴리오는 마코위츠 프런티어 또는 마코위츠의 효율적 투자선으로 불린다. 1955년 포트폴리오 이론으로 시카고 대학교에서 박사 학위를 받았으며, 논문 심사 중 밀턴 프리드먼이 포트폴리오 이론은 경제학이 아니라는 농담을 하기도 했다.[20] 1955년~1956년 제임스 토빈의 초대로 카울즈 재단에서 연구했고, 1956년 논문에 크리티컬 라인 알고리즘을 발표, 1959년 포트폴리오 배분에 관한 책을 출간했다.[19] 1963년 버디 메모리 할당 기법을 창안했다.

1990년 뉴욕시립대학교 버룩 칼리지 금융 교수로 재직 중 노벨 경제학상을 수상했다.

연도사건
1927년일리노이주시카고 출생
시카고 대학교 문학사, 코울스 위원회 멤버
1952년랜드 연구소 입사
1955년시카고 대학교 Ph.D. 취득
1955년 ~ 1956년예일 대학교 코울스 재단 근무 (제임스 토빈 권유)
1959년『포트폴리오 선택 이론』 출간
1962년CACI International 설립
1989년존 폰 노이만 이론상 수상
1990년노벨 경제학상 수상, 뉴욕 시립 대학교 바루크 칼리지 교수
현재캘리포니아 대학교 샌디에이고 레이디 경영대학원 겸임 교수, Harry Markowitz Co. 컨설턴트


2. 1. 유년 시절과 교육

1927년 8월 24일, 해리 마코위츠는 미국 시카고에서 유대인 가정의 모리스와 밀드레드 마코위츠의 아들로 태어났다.[2] 고등학교 시절 마코위츠는 물리학과 철학, 특히 데이비드 흄의 사상에 관심을 가졌다. 이러한 관심은 시카고 대학교 학부 시절에도 이어졌다. 그는 인문학 분야에서 Ph.B. 학위를 받은 후,[3] 시카고 대학교에서 경제학을 전공하기로 결정하고 학업을 이어갔다.

시카고 대학교에서 그는 밀턴 프리드먼, 찰링 쿠프만스, 제이콥 마르샤크, 레너드 새비지 등 저명한 경제학자들에게서 가르침을 받았다. 학생 시절, 그는 당시 시카고에 있던 코울스 경제 연구 위원회의 회원으로 초대받았다. 그는 1950년 시카고 대학교에서 경제학 석사(A.M.) 학위를 받았다.[3]

2. 2. 랜드 연구소와 SIMSCRIPT

1952년 마코위츠는 랜드 연구소에 취직했고, 조지 단치히를 만났다.[19] 단치히의 도움으로, 마코위츠는 최적화 기법들을 연구하기 시작했다. 이 연구는 최적 평균-분산 포트폴리오를 찾아내기 위한 임계선 알고리즘을 개발하는 것이었고, 이 포트폴리오는 나중에 마코위츠 프런티어 또는 마코위츠의 효율적 투자선이라고 명명되었다.[20] 1962년에는 허브 카(Herb Karr)와 함께 캘리포니아 분석 센터(California Analysis Center, Inc., CACI)를 설립했다. 이들은 RAND에서 최초의 시뮬레이션 프로그래밍 언어인 SIMSCRIPT 개발을 도왔고, SIMSCRIPT가 공개된 후 CACI는 SIMSCRIPT에 대한 지원 및 교육을 제공하기 위해 설립되었다.[8]

2. 3. 학계 활동과 노벨상 수상

1955년부터 1956년까지 제임스 토빈의 초청으로 예일 대학교로 이전한 코울스 재단에서 1년간 연구했다.[18][2] 1959년 포트폴리오 선택에 관한 저서 《포트폴리오 선택 이론》을 출간했다.[19][6] 1968년 마이클 굿킨이 설립한 아비트리지 매니지먼트(Arbitrage Management)에 합류하여 폴 새뮤얼슨, 로버트 머튼과 함께 컴퓨터화된 차익 거래를 시도하는 헤지 펀드를 만들었다.[9]

1990년 뉴욕 시립 대학교 바룩 칼리지 금융학 교수로 재직하면서 노벨 경제학상을 수상했다.[18] 그 전 해인 1989년에는 존 폰 노이만 이론상을 수상했다.[7] 2002년 운영 연구 및 관리 과학 연구소(INFORMS)의 회원으로 선출되었다.[7]

2. 4. 은퇴 이후

해리 마코위츠는 캘리포니아 대학교 샌디에이고(UCSD) 라디 경영대학원 겸임 교수로 재직하며, 동영상 강의와 컨설팅을 병행했다. 그는 자신의 회사인 Harry Markowitz Company를 통해 컨설팅을 제공했다.[11]

또한, SkyView Investment Advisors의 자문 위원,[11] Loring Ward의 투자 위원회, 로버트 D. 아르노의 Research Affiliates의 자문 위원, Index Fund Advisors의 자문 위원, 1st Global의 투자 위원회 고문 등 여러 투자 자문 회사의 자문 및 투자 위원회에서 활동했다.[12]

마코위츠는 "불확실성의 소통과 계산을 재구성하는 것"을 목표로 하는 비영리 단체인 ProbabilityManagement.org의 자문 및 이사회 활동을 했다.[12]

그는 401(k) 관리 계좌 제공자이자 투자 자문사인 GuidedChoice의 공동 설립자이자 수석 설계자로, GuidedChoice 투자 솔루션의 핵심 소프트웨어 분석 설계와 투자 위원회 수장을 맡았다. 은퇴 후 자산 분배를 지원하는 GuidedSpending을 설계하는 데도 적극적으로 참여했다.[13]

2023년 6월 22일, 마코위츠는 95세의 나이로 캘리포니아주 샌디에이고에서 폐렴과 패혈증 합병증으로 사망했다.[14]

3. 주요 연구 업적 및 이론

마코위츠 효율적 포트폴리오는 분산 투자를 통해 주어진 기대 수익에 대해 포트폴리오의 위험을 낮출 수 없는 포트폴리오를 의미한다. 이는 포트폴리오의 위험을 증가시키지 않고는 추가적인 기대 수익을 얻을 수 없다는 것을 뜻한다. 마코위츠 효율적 투자선은 각 위험 수준에서 가장 높은 기대 수익을 제공하는 모든 포트폴리오의 집합이다. 이러한 효율성 개념은 자본 자산 가격 결정 모형 개발에 필수적이었다.

마코위츠는 예일 경영대학원의 프랭크 J. 파보지와 함께 ''투자 관리의 이론과 실제''를 공동 편집했으며, AESTIMATIO,[15] IEB 국제 금융 저널의 편집 위원이었다.[16]

3. 1. 현대 포트폴리오 이론 (MPT)

마코위츠는 1952년 ''금융 저널''에 게재된 "포트폴리오 선택"이라는 논문에서 현대 포트폴리오 이론(MPT)의 기초를 제시했다.[4] MPT는 분산 투자를 통해 주어진 기대 수익에 대해 포트폴리오의 위험을 최소화하거나, 주어진 위험 수준에서 기대 수익을 최대화하는 방법을 제시한다.
마코위츠 효율적 포트폴리오는 주어진 기대수익에 대해 제거 가능한 위험을 모두 제거한 포트폴리오이다. 즉, 포트폴리오의 위험 증가 없이는 추가적인 기대 수익을 얻을 수 없는 포트폴리오를 의미한다. 마코위츠 프런티어 (효율적 투자선)는 각 위험 수준에서 최상의 기대 수익을 제공하는 모든 포트폴리오의 집합이다. MPT는 이후 자본 자산 가격 결정 모형(CAPM) 개발에 중요한 기반을 제공했다.

4. 저서


  • Markowitz, Harry M. (1952). “Portfolio Selection”. ''Journal of Finance'' 7 (1): 77-91.[4]
  • Markowitz, Harry M. (1959). ''Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investments''. John Wiley & Sons, New Jersey. (1970년 예일 대학교 출판부에서 재인쇄, [https://en.wikipedia.org/wiki/Special:BookSources/9780300013726 ISBN 978-0-300-01372-6]; 1991년 Blackwell Publishing에서 2판 발행, [https://en.wikipedia.org/wiki/Special:BookSources/9781557861085 ISBN 978-1-55786-108-5])[6]
  • 마코위츠, H.M. (2009). ''Harry Markowitz: Selected Works''. World Scientific-Nobel Laureate Series: Vol. 1. World Scientific.
  • 마코위츠는 예일 경영대학원의 프랭크 J. 파보지와 함께 ''투자 관리의 이론과 실제''를 공동 편집했다.[15]

5. 수상


  • 1989년: 운영 연구 및 관리 과학 연구소(INFORMS)로부터 포트폴리오 이론, 희소 행렬 방법, 시뮬레이션 언어 프로그래밍 (SIMSCRIPT) 세 분야에 대한 기여로 존 폰 노이만 이론상을 수상했다.[7]
  • 1990년: 노벨 경제학상 수상.[7]

6. 영향 및 평가

해리 마코위츠의 현대 포트폴리오 이론은 투자의 패러다임을 바꾼 혁신적인 이론으로 평가받는다. 그의 연구는 투자자들이 위험과 수익의 관계를 이해하고, 효율적인 분산 투자를 통해 포트폴리오를 구성하는 데 중요한 지침을 제공했다.[4] 특히, 마코위츠 효율적 포트폴리오는 분산 투자를 통해 주어진 기대 수익에 대해 포트폴리오의 위험을 낮출 수 없는 포트폴리오를 의미한다. 마코위츠 효율적 투자선은 각 위험 수준에 대해 가장 높은 기대 수익을 제공하는 모든 포트폴리오의 집합이며, 이러한 효율성 개념은 자본 자산 가격 결정 모형 개발에 필수적이었다.

마코위츠는 1990년 노벨 경제학상을 수상했으며, 그 전 해에는 미국 운영 연구 및 관리 과학회로부터 존 폰 노이만 이론상을 받았다. 그는 포트폴리오 이론 외에도 희소 행렬 방법, 시뮬레이션 언어 프로그래밍(SIMSCRIPT) 등 다양한 분야에 기여했다. 노벨상 수상 후 인터뷰에서 그는 "상금[17]은 자신이 체계화한 이론으로 자산 운용을 하고 싶다"라고 밝히기도 했다.

참조

[1] 뉴스 Harry Markowitz, Nobel-Winning Pioneer of Modern Portfolio Theory, Dies at 95 https://www.nytimes.[...] 2023-06-25
[2] 논문 Autobiography http://nobelprize.or[...] Nobel Foundation 1991
[3] 웹사이트 Curriculum Vitae (Harry M. Markowitz) http://hmarkowitz.co[...] 2017-12-12
[4] 학술지 Portfolio Selection 1952-03
[5] 강연 Nobel Prize Lecture: Foundations of Portfolio Theory http://nobelprize.or[...] Nobel Foundation 1990-12-07
[6] 서적 Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investments http://cowles.econ.y[...] John Wiley & Sons
[7] 웹사이트 Fellows: Alphabetical List https://www.informs.[...] Institute for Operations Research and the Management Sciences 2019-10-09
[8] 잡지 Market Value - PCs on Wall Street 1988-09
[9] 서적 The Wrong Answer Faster: The Inside Story of Making the Machine that Trades Trillions John Wiley & Sons
[10] 서적 Selected Works https://books.google[...] World Scientific 2009
[11] 웹사이트 Harry Markowitz: An Appreciation Part II https://wilmott.com/[...] 2023-09-07
[12] 웹사이트 Probability Management http://www.Probabili[...]
[13] Youtube Harry Markowitz's Modern Portfolio Theory: The Efficient Frontier https://www.guidedch[...] GuidedChoice
[14] 뉴스 Harry Markowitz, Nobel-Winning Pioneer of Modern Portfolio Theory, Dies at 95 https://www.nytimes.[...] 2023-06-25
[15] 웹사이트 Editorial Board of AESTIMATIO - IEB Instituto de Estudios Bursátiles https://www.ieb.es/i[...]
[16] 웹사이트 AESTIMATIO, the IEB International Journal of Finance https://www.ieb.es/i[...]
[17] 문서 이年は同部門において3人（ハリー・マーコウィッツ、[[マートン・ミラー]]、[[ウィリアム・フォーサイス・シャープ|ウィリアム・シャープ]]）の受賞者が出たため、賞金は約3000万円であった。
[18] 논문 Autobiography http://nobelprize.or[...] Nobel Foundation 1991
[19] 문서 주요 업적을 참조할 것
[20] 논문 Foundations of Portfolio Theory http://nobelprize.or[...] Nobel Foundation 1991


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